Flere regnskaber - historisk svag dollar?

Ovenpå en begivenhedsrig uge byder den kommende uge på en stadig stigende strøm af regnskaber. De første amerikanske og europæiske virksomheder har allerede været på banen. De amerikanske selskaber har over en bred kam levet op til analytikernes forventninger hvilket også har resulteret i kursstigninger og ny rekord for Dow Jones indekset (et centralt amerikansk aktieindeks). Dog ser det også ud til, at markedet er anspændt. Små afvigelser i regnskaberne i forhold til forventningerne, har kunnet straffe virksomhedernes aktiekurser hårdt, hvilket eksempelvis ramte Microsoft og Intel med fald på hhv. 2,2% og 4,8%. Samtidig har virksomhedernes forventninger til den fremtidige udvikling lagt fundamentet for et mere afdæmpet aktiemarked. Den amerikanske centralbankdirektør, Ben Bernanke, holdt i den forløbne uge sine halvårlige taler til politikkerne i Washington. Han stadfæstede i korte termer, at væksten ser ud til at afmattes og, at inflationen dog fortsat er en markant risikofaktor. Udtalelsen spiller godt ind i Spar Nords scenario om, en blød landing i USA. I den kommende uge får vi BNP tal, samt centralbankens ’Beige Book’, der er en detaljeret rapport over økonomien. Vi forventer, at den amerikanske vækst i andet kvartal har været højere i forhold til første kvartal, dog at rapporten vil bekræfte at væksten i 2007, vil være fortsat under sit potentiale. Bekymrende svag dollar Regnskaberne fra de europæiske virksomheder har indtil videre også levet op til markedets forventninger. Dog er euro svaghed i forhold til dollaren et tema der ulmer i baggrunden. Mange af de større europæiske eksportvirksomheder handler i dollar, og en fortsat svag dollar kan påvirke den fremtidige indtjening kraftigt. På et mere overordnet plan kan en svag dollar også, på længere sigt, være problematisk for den europæiske vækst. En svag dollar vil hæmme eksporten fra Europa til USA, fordi det bliver dyrere for amerikanerne at importere europæiske varer. En fortsat historisk svag dollar kan derfor medføre, at væksteventyret i Europa slutter ’før tid’. Vi forventer at den europæiske økonomi fortsat vil være stærk, og at den svage dollar, på kort sigt, ikke får egentlige vækstimplikationer. Fokus i ugen vil være på det tyske Ifo indeks. Indekset er en ledende indikator, der angiver 7000 virksomheders forventninger til den nuværende og fremtidige udvikling for virksomhederne i den tyske økonomi. Sidste gang skuffede indekset og konsensus er, at indekset fortsat vil være lavt. Vi tror på, at den tyske økonomi er gennemgående ’sund’, og at indekset vil overraske positivt og dermed forsikre markedet om, at drivkraften i den europæiske økonomi fortsat er stærk.