EMNER

Frygt for frygten

Tja, hvad skal man næsten skrive? At det er noget skidt? Det er vist den pæne udlægning! OMX20 har tabt 35 pct. siden 1. september.

I går var det lige nøjagtig 1 år siden, at OMXC20 toppede i kurs 517. Siden dengang er halvdelen af værdierne blevet hældt ud i håndvasken. Det, vi er vidne til lige nu i disse dage, sker kun en gang hver århundrede - frit oversat fra den tidligere amerikanske centralbankchef Greenspan. Kun få der byder Derfor har jeg valgt at søge inspiration på den anden side af Atlanten og starte denne uges artikel med at citere en af de mest respekterede investeringseksperter i USA, chefen for PIMCO, en af verdens største obligationsfonde (så har han jo også sit på det tørre): den berømte Bill Gross, fra hans sidste måneds-skriv: - Vi er nået det punkt, hvor vi frygter frygten selv. Amerika med alle dens frie markedskapitalistiske herligheder er nu på auktionsblokken, med kun ganske få der byder. Hvordan vi kom dertil, er indlysende - set i bakspejlet: for meget overstadig gearing (låntagning), for lidt regulering; for stærk en tro på en aktiv-baseret velstand, for lidt sund fornuft og forståelse for, at priser både kan gå op og ned; overdreven "mig først" grådighed og for lidt bekymring for den byrde det lægger på fremtidige generationer; et politisk morads, uværdigt i forhold til vores forfædre, der stiftede landet. - Du må gerne lave dine egne tilføjelser – men ærlig talt – det er der ikke tid til. Historikere kan læne sig tilbage og reflekterer, men lige nu er Amerika til salg, og der er frygt og bæveren i auktionarius stemmen. Jeg ved godt, at det er dommedagssnak, og jeg har jævnligt fået kommentarer fra læsere, der spørger, om jeg ikke snart kan skrive noget positivt! Det skal jeg nok - når det igen lysner. Ikke et ord om Island Forhåbentligt sker det efter denne weekends topmøde i Washington. Foreløbigt lader jeg være med at skrive om al dårligdommen og holder mig derfor eksempelvis fra at omtale situationen på Island! To positive ting vil jeg dog fremhæve, og det er, at alvoren nu langsomt er ved at gå op for politikerne, og, at ”redskabskassen” langt fra er tømt. Markedet frygter, at det er for sent, og de frygter, at alle andre også frygter det - så de sælger. Denne weekend vil vise, om de har haft ret i den frygt? Der skal en koordineret indsats til for at stoppe den igangværende lavine. Indsatsen skal være massiv og dække alle kontinenter i verden, og den skal indeholde elementer der kan få frygten for den totale nedsmeltning til lægge sig, få bankerne til at åbne op for lånemarkedet og få investorerne til at se lyset for enden af tunnellen. Der vil sandsynligvis snart komme yderligere koordinerede rentenedsættelser, efter at nogle af de største centralbanker i verden i sidste uge gik foran og viste, at der godt kan koordineres på tværs af grænser - i en i øvrigt global og grænseløs finansiel verden – et godt eksempel for politikerne. Mere ammunition Hvor galt det kan gå, kan ingen i den nuværende ekstremt usikre situation svare på. Men politikere og centralbankfolk har meget mere ammunition tilbage og det vil blive fyret af i de kommende uger. Renterne vil blive sænket massivt, og kapitalen vil komme til at blive pumpet ind i den finansielle sektor i hidtil usete mængder. Den danske Nationalbank valgte i sidste uge at forhøje renten med 0,4 pct. point i et forsvar for kronen. Den kommer de til at sætte ned igen – i takt med at de store centralbanker sænker deres rente yderligere og i takt med, at den danske valutakasse bliver fyldt op med nogen af de 40-50 milliarder kroner, der forsvandt i sidste uge. Lavere rente? Hvorvidt det også medfører lavere renter på rentetilpasningslånene, når de skal fastsættes i de første 14 dage af december, er en lidt anden sag. Her er udlandet imidlertid ikke en stor køber (5-10 pct. ejes i dag af udlandet). Udsigten til lavere centralbankrenter i hele verden kombineret med de tiltag, der vil komme for at stabilisere det finansielle marked og en stor dansk købsandel, taler for, at der fortsat vil være købere til de udbudte obligationer.