Virksomhedsøkonomi

Spirende optimisme

Stemningen på aktiemarkedet har fået et løft siden begyndelsen af marts og de danske aktier ligger nu i et plus for året på ca. 11 procent.

Baggrunden for de stigende aktiemarkeder er et voksende håb blandt investorerne globalt om, at det værste er ved at være overstået, og at effekterne af de gennemførte finans- og pengepolitiske tiltag giver grobund for en bedre økonomisk udvikling i løbet af 2. halvår 2009. Optimismen har fået næring af, at enkelte økonomiske nøgletal begynder at vise stabilisering eller endda en lille fremgang. Det gælder bl.a. forbrugertilliden blandt de amerikanske forbrugere. Desuden har der været kvartalsregnskaber både i udlandet og herhjemme, der forstærker investorernes opfattelse af, at nedturen i økonomien snart stopper. Vi vurderer, at mange af de store danske aktier stadig handler langt under deres fundamentale værdi, som gør at der for den langsigtede investor er gode købsmuligheder. De nuværende aktiekurser afspejler fortsat meget lave forventninger til virksomhedernes indtjeningsevne. Ikke kun i 2009, men også for årene fremover. Vælg aktier med omhu For at aktieopturen på kort sigt kan fortsætte herhjemme skal de kommende ugers regnskaber helst ikke vise store negative overraskelser. Trods den spirende optimisme råder vi til forsigtighed. De kommende måneder vil sandsynligvis byde på store bevægelser, og der vil være stor forskel på, hvilke selskaber der vil stige. De kommende kvartalsregnskaber vil tegne et klart billede af, hvilke selskaber der kommer styrket igennem krisen, og hvilke der har udsigt til en fortsat særdeles udfordrende fremtid. De selskaber der kommer styrket gennem krisen er de selskaber, der har en høj konkurrencekraft, en stærk balance, god omstillingsevne, samt en høj markedsspredning. Med markedsspredning mener vi at selskabets forretning ikke bør være alt for følsom overfor en kraftig afmatning på enkeltmarkeder.