EMNER

Stoffer i hjernen bidragertil aktiernes nedtur PSYKOLOGI: Overdreven frygt får private investorer til at løbe mod udgangen i panik

Jens Nyholm, cheføkonom, Spar Nord: - Ingen rationalitet, men psykologi i aktiernes styrtdyk.

Jens Nyholm, cheføkonom, Spar Nord: - Ingen rationalitet, men psykologi i aktiernes styrtdyk.

NORDJYLLAND:Så voksede træerne alligevel ikke ind i himlen. Eller rettere: Det er de seneste 14 dage gået op for folk, at det netop var, hvad der var sket. Derfor bliver træerne lige nu rystet. Og mange falder ned med et brag. Dem, der falder hårdest, er de investorer, der til det sidste valgte at købe dyrt og dermed overhøre advarslerne om, at festen på aktiemarkedet levede på lånt tid. - Mange har godt vidst, at markedet i en længere periode har været drevet af eufori. Men så længe der til højre for dig står en naiv person, der er villig til at købe til en højere pris, end du selv har givet, går det godt. Panikken opstår, når ham til højre pludselig er væk. Så ser vi en lemmingeeffekt, hvor alle løber mod udgangen på samme tid. Der opstår kø, og folk sælger for billigt, siger Jens Nyholm, cheføkonom i Spar Nord Bank. Han understreger, at de stærkt faldende kurser er udtryk for, at man har skudt over målet. Og at ingen rigtig ved, hvor kurserne skal lande. Dr. Jekyll and Mr. Hyde Når kurserne styrtdykker i stedet for blot at flade ud, har det ifølge Jyske Banks aktiestrateg, Henrik Henriksen, også en medicinsk forklaring. - Når vi har udsigt til at score kassen, bliver vi euforiske. Og studier viser, at hjernen i den tilstand udløser stoffet dopamin, som driver os til at tage stadig større chancer. Når vi bliver skuffede, udløses et andet stof i hjernen, nemlig serotonin, der gør os handlingslammede og defensive. Og det forstærker kursfaldet. Investorer er to personer, nemlig Dr. Jekyll og Mr. Hyde, siger Henrik Henriksen. Lige nu er det Mr. Hyde, der sætter dagsordenen på Københavns Fondsbørs. USA bærer ansvaret Men hvad har fået pendulet til at svinge fra eufori til frygt, når dansk økonomi jo er kernesund og arbejdsløsheden rekordlav? Ifølge Jens Nyholm har nedturen på det danske aktiemarked ikke noget med dansk økonomi at gøre. Problemet er, at ham den købelystne til højre har valgt at trække sig, fordi tal på den anden side af Atlanten siger, at det er klogt. Hvad der sker i amerikansk økonomi, sker i europæisk økonomi med halvandet års forsinkelse. Og lige nu tyder meget på, at væksten i den amerikanske økonomi har toppet. Stigende inflation har igennem længere tid presset renten op. Og når renten stiger, så vinder obligationer indpas på bekostning af aktier, som dermed falder i værdi. - De næste par år vil vi se et større lønpres herhjemme, og det vil slå ud stigende inflation og dermed renteforhøjelser, hvilket ikke er godt for aktiemarkedet, vurderer Jens Nyholm. Chancerytterne taber Spar Nord Bank vurderer, at markedet højest vil falde yderligere 10 procent. Jyske Bank regner med et yderligere fald på fire procent. Men begge er enige om, at der er tale om en korrektion og ikke et frit fald. Og så giver de samme karakteristik af rutsjeturens helt store taber. - Mange har valgt at geare deres investeringer. Har du eksempelvis en million kroner, låner du yderligere fire i banken, for så bliver det lidt sjovere. Men lige nu er der mange banker, der går deres kundelister igennem for at se, hvor meget kunden har lånt, og hvor meget de købte aktier er værd. Viser det sig, at aktiernes værdi er faldet dramatisk, bliver kunden nødt til at sælge sine aktier til en lav kurs for at betale sit lån tilbage. Han er den helt store taber, vurderer Henrik Henriksen.