Aktionærer har ingen udsigt til fordel

Småaktionærerne i Sparekassen Hvetbo kan ikke få mere for deres aktier end fonden, vurderer ekspert

- Ansøger skal kunne dokumentere, at salget går i vasken, hvis ikke småaktionærerne får en højere pris, siger Erik Werlauff. Arkivfoto: Lars Pauli Lars Pauli

Lars Løcke

Journalist

30. august 2012 kl. 08:00
Opdateret kl. 10:24

PANDRUP: Småaktionærerne i Sparekassen Hvetbo kan umiddelbart ikke opnå en højere pris for deres børsnoterede aktier i Sparekassen Hvetbo end den altdominerende aktieejer, Spar Hvetbo Fonden, når Sparekassen Hvetbo bliver fusioneret med Sparekassen Vendsyssel.

Det vurderer professor i selskabsret ved Aalborg Universitet Erik Werlauff.

- Børsretligt ville det være i orden at give de små aktionærer en højere pris end fonden, men fondsretligt ville det være forbudt med en prisforskel, siger han til NORDJYSKE Stiftstidende.

Nej fra tilsyn

Spar Hvetbo Fonden er nemlig ikke en hvilket som helst fond, men en fond, der er oprettet i 2007 for at eje aktier i sparekassen.

- I denne sammenhæng betyder fondslovgivningen, at der ikke må gå midler fra fonden over til de øvrige aktionærer, siger Erik Werlauff.

Derfor vil Erhvervsstyrelsen som tilsynsmyndighed sige nej til en ansøgning om at give fonden en lavere pris end småaktionærerne

Ja i undtagelsestilfælde

En ansøgning om at forfordele fonden prismæssigt vil altså som udgangspunkt blive mødt af et rungende nej fra Erhvervsstyrelsen.

Alligevel vil Erik Werlauff ikke afvise, at styrelsen i ganske særlige tilfælde kan gøre en undtagelse.

- Men så skal ansøger kunne dokumentere, at salget går i vasken, hvis ikke småaktionærerne får en højere pris, og at fondens aktier efterfølgende bliver værdiløse, fordi handlen ikke bliver til noget, siger Erik Werlauff.

Krav blev ikke rejst

I det konkrete tilfælde betyder det, at Sparekassen Vendsyssel skulle stille som betingelse for at ombytte Hvetbo-aktier til garantbeviser i Sparekassen Vendsyssel, at småaktionærerne skulle stilles bedre end fonden.

Men sådan en betingelse har ikke været på bordet i forhandlingerne mellem de to nordjyske pengeinstitutter om en fusion.

- Nej, det har vi ikke krævet, siger administrerende direktør Vagn Hansen fra Sparekassen Vendsyssel.